Os preços do carvão metalúrgico divergem entre a Austrália e a China em agosto de 2026

Os índices de referência de agosto dividem-se entre a Austrália e a China

O mercado no início de agosto não produziu uma única direção global dos preços. O índice de referência FOB australiano de alta qualidade caiu acentuadamente face a 10 de julho, enquanto a cotação chinesa à vista EXW Anze quase não se alterou no mesmo período de comparação. Essa divergência reflete diferenças de origem, qualidade, base de entrega e condições imediatas da oferta, e não um diferencial entre transações diretamente comparável.

Dois índices de referência, diferentes pontos de pressão

Os preços comunicados e os sinais do mercado podem ser resumidos da seguinte forma:

A cotação australiana representa carvão marítimo de alta qualidade numa base FOB, ao passo que o valor chinês é um preço doméstico à vista numa base EXW. As comparações para aprovisionamento têm, por isso, de manter as definições indicadas dos índices de referência; a diferença numérica, por si só, não estabelece um diferencial ajustado à qualidade ou de custo entregue.

O lado marítimo da comparação é representado pela disponibilidade de cargas nos terminais de exportação australianos:

O mercado interno chinês está a ser sustentado por preocupações com a oferta

O mercado chinês do carvão metalúrgico manteve-se dentro de um intervalo de preços definido no final de julho e no início de agosto, enquanto os participantes recebiam sinais mistos sobre a direção seguinte. Segundo o relatório do GMK Center, as preocupações com uma possível escassez de oferta permitiram aos produtores chineses aumentar os preços, embora a cotação à vista em Anze tenha descido ligeiramente face a 10 de julho.

Perturbações em Shanxi e potenciais riscos mongóis

Os desenvolvimentos do lado da oferta identificados no relatório incluem vários riscos distintos:

• Várias minas na província de Shanxi estiveram encerradas durante quatro dias no início de agosto, depois de chuvas intensas provocarem cortes de energia. As operações foram retomadas em 8 de agosto.
• O Shanxi Coking Coal Energy Group anunciou em 6 de agosto que as operações na mina de Xiqu tinham sido suspensas após um acidente mortal.
• A possibilidade de perturbações nas exportações de carvão da Mongólia foi associada a uma escassez de combustível na Mongólia.
• O reforço, por Pequim, dos critérios de aprovação de nova capacidade de produção de eletricidade a carvão acrescentou outro sinal de política pública ao mercado.

Estes desenvolvimentos não representam um único choque uniforme da oferta. As interrupções de energia em Shanxi foram temporárias e foram seguidas de uma retoma comunicada, enquanto a suspensão em Xiqu esteve ligada a um incidente específico numa mina. As exportações da Mongólia foram descritas como uma possível perturbação, e não como uma interrupção confirmada. Essa distinção é importante para avaliar se a preocupação com a oferta no mercado chinês é temporária, localizada ou suscetível de se prolongar.

A sensibilidade operacional do índice de referência chinês é particularmente clara em Shanxi, onde interrupções de curto prazo afetaram várias minas, enquanto a suspensão em Xiqu criou uma incerteza separada:

O carvão australiano transportado por via marítima continua sob pressão

O carvão metalúrgico australiano transportado por via marítima seguiu uma trajetória diferente. Os preços continuaram a cair do final de julho até ao início de agosto devido ao excesso de oferta, com mais cargas disponíveis para carregamento em agosto e setembro perante uma procura mais fraca. O resultado foi uma redução de 10% na cotação do carvão australiano de alta qualidade FOB entre 10 de julho e 7 de agosto, para $214.9/t.

A disponibilidade física das cargas é fundamental para esta avaliação:

Continuou a existir algum apoio ao mercado transportado por via marítima. Segundo o relatório, os consumidores chineses fizeram compras seletivas de carvão de qualidade superior durante a semana anterior. Essas compras estabeleceram um suporte mínimo para parte do mercado, mas não inverteram a pressão mais ampla criada pela disponibilidade adicional de cargas e pela procura mais fraca.

A direção futura continua, por isso, estreitamente ligada às condições operacionais na China. A fonte identifica a duração das perturbações da produção em Shanxi como um fator fundamental para as tendências futuras, enquanto o lado australiano continua exposto ao equilíbrio entre as cargas disponíveis e a procura:

As tendências futuras dependerão da situação na China, em particular da duração das perturbações da produção na província de Shanxi.

Avaliação do mercado do GMK Center

A divergência de julho definiu o ponto de partida para agosto

O quadro misto de agosto surgiu na sequência de um mercado já dividido em julho. Os preços do carvão metalúrgico caíram durante os primeiros dez dias de julho, enquanto a procura da China e da Índia permanecia fraca. Numa comparação mais longa, entre 12 de junho e 10 de julho, o carvão metalúrgico australiano de qualidade elevada caiu 1.3%, enquanto o carvão metalúrgico chinês à vista subiu 1.7%, segundo uma comparação anterior dos preços do carvão metalúrgico australiano e chinês em julho.

Os custos de aquisição e os preços à vista contam histórias diferentes

Os dados mais abrangentes sobre custos na China também mostram por que razão o mercado interno não pode ser avaliado apenas a partir de uma cotação à vista. Os custos médios ponderados de aquisição de carvão metalúrgico na China aumentaram 8.72% em termos homólogos no primeiro semestre de 2026, enquanto os custos de junho subiram 6.42% em termos mensais, segundo dados de custos da CISA noticiados pela SteelOrbis. Estes valores dizem respeito aos custos de aquisição, e não ao índice de referência chinês à vista EXW Anze de 7 de agosto, pelo que fornecem contexto sobre o ambiente de custos, em vez de constituírem um substituto direto da cotação de agosto.

A produção de aço acrescenta outro sinal desigual da procura

O contexto da produção de aço também foi misto. A produção mundial de aço bruto dos 70 países que reportam dados atingiu 155.7 milhões de toneladas em junho de 2026, mais 1.7% em termos homólogos, enquanto a produção de janeiro a junho caiu 0.7%, para 931.5 milhões de toneladas, e a produção chinesa recuou. Esta combinação não resolve o quadro da procura de carvão metalúrgico, mas é compatível com um mercado em que os sinais de produção e de compras de curto prazo avançam em direções diferentes.

Para os participantes no mercado do carvão metalúrgico, a comparação entre julho e o início de agosto representa, por isso, menos uma tendência linear dos preços do que uma alteração no equilíbrio dos riscos. O material australiano desceu à medida que a oferta aumentou em relação à procura. O material chinês permaneceu próximo do nível de julho porque as preocupações com perturbações nas minas e nas exportações contrariaram os sinais de uma procura mais fraca.

O próximo movimento dos preços depende da duração das perturbações da oferta e da concretização da procura

Os factos disponíveis não estabelecem uma direção firme para o resto de agosto. Identificam, contudo, os indicadores operacionais e de mercado com maior probabilidade de determinar se a divergência atual persiste:

• Por quanto tempo durarão as interrupções da produção em Shanxi após a retoma comunicada em 8 de agosto nas minas afetadas pelos cortes de energia.
• Qual será o estado operacional da mina de Xiqu depois de o Shanxi Coking Coal Energy Group ter anunciado a sua suspensão em 6 de agosto.
• Se a escassez de combustível na Mongólia evoluirá para uma perturbação efetiva das exportações de carvão.
• Se a maior disponibilidade de cargas australianas continuará ao longo de agosto e setembro.
• Se os consumidores chineses continuarão a fazer compras seletivas de carvão marítimo de qualidade superior.
• Se as condições da procura na China e na Índia melhorarão depois da fraqueza registada no início de julho.

As duas narrativas de mercado poderão convergir se as interrupções da oferta chinesa persistirem ou se a procura australiana melhorar. Poderão também continuar separadas se as operações em Shanxi normalizarem, enquanto a disponibilidade de cargas australianas se mantiver elevada. Nesta fase, o material de origem sustenta um acompanhamento condicional, e não uma previsão de preços definitiva.

Para os compradores de aço e os analistas de matérias-primas, a distinção fundamental é entre o equilíbrio do mercado marítimo australiano e o prémio de risco da oferta interna da China. Até agora, agosto mostrou que essas forças podem produzir respostas de preços materialmente diferentes no mesmo período.